Data de validade (Derivados) O que é uma Data de Vencimento (Derivados) Uma data de vencimento em derivativos é o último dia em que uma opção ou contrato de futuros é válido. Quando os investidores compram opções, os contratos dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender os ativos a um preço predeterminado, chamado de preço de exercício. Dentro de um determinado período de tempo, que é em ou antes da data de validade. Se um investidor optar por não exercer esse direito, a opção expira e se torna inútil, e o investidor perde o dinheiro pago para comprá-lo. BREAKING DOWN Data de expiração (Derivativos) A data de validade das opções de ações listadas nos Estados Unidos é normalmente a terceira sexta-feira do mês do contrato. Qual é o mês em que o contrato expira. No entanto, quando essa sexta-feira cai em um feriado, a data de validade é na quinta-feira imediatamente antes da terceira sexta-feira. Uma vez que um contrato de opções ou futuros expira sua data de vencimento, o contrato é inválido. O último dia para opções de comércio equitativo é a sexta-feira antes do termo de vigência. Algumas opções têm uma provisão de exercício automático. Essas opções são exercidas automaticamente se estiverem dentro do dinheiro no momento do caducidade. A Options Clearing Corporation (OCC) exerce automaticamente uma opção de chamada ou venda que é pelo menos um centavo no dinheiro. Valor de expiração e opção Em geral, quanto mais tempo um estoque tiver que expirar, mais tempo ele deve alcançar seu preço de exercício, o preço pelo qual a opção se torna valiosa. Na verdade, a decadência do tempo é representada pela palavra theta na teoria de preços das opções. Theta é uma das quatro palavras gregas usadas para fazer referência aos drivers de valor em derivativos. Os outros três gregos são delta, gamma e vega. Todas as outras coisas iguais, quanto mais tempo uma opção tiver expirado, mais valioso é. Existem dois tipos de produtos derivados, chamadas e colocações. As chamadas dão ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação se atingir um determinado preço de exercício na data de validade. Colocar dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de vender uma ação se atingir determinado preço de exercício até o prazo de validade. É por isso que a data de validade é tão importante para os comerciantes de opções. O conceito de tempo está no cerne do que dá às opções o seu valor. Depois que a colocação ou a chamada expirar, ela não existe. Em outras palavras, uma vez que o derivado expira, o investidor não retém quaisquer direitos que acompanham a aquisição da chamada ou a colocação. Ciclos de expiração da opção de estoque Decidir trocar uma opção de estoque requer a escolha de um mês de vencimento. Como as estratégias de opções requerem modificações durante a vida de um comércio, você precisa saber em que meses as opções expirarão. O prazo de validade que você escolher terá um impacto significativo no potencial sucesso de qualquer troca de opções, por isso é importante entender como as bolsas decidem quais meses de vencimento estão disponíveis para cada estoque. Em qualquer momento, há pelo menos quatro meses de vencimento diferentes disponíveis para cada estoque em que as opções operam. O motivo para isso é que, quando as opções de equivalência patrimonial começaram a operar em 1973, o Chicago Board Options Exchange (CBOE) decidiu que haveria apenas quatro meses em que as opções poderiam ser negociadas a qualquer momento. Mais tarde, quando os títulos de antecipação de capital de longo prazo (LEAPS) foram introduzidos, as opções podem ser negociadas por mais de quatro meses. (Para a leitura de fundo nas opções, consulte o Tutorial de Bases de Opções.) Não todas as ações trocam as mesmas opções Você pode ter notado que nem todas as ações possuem os mesmos meses de vencimento disponíveis. Vejamos os meses de vencimento disponíveis a partir de setembro de 2008 para três ações diferentes: Microsoft (Nasdaq: MSFT), CitiGroup (NYSE: C) e Progressive (NYSE: PGR). Microsoft: setembro de 2008, outubro de 2008, janeiro de 2009, abril de 2009, janeiro de 2010 e janeiro de 2011. Progressivo: setembro de 2008, outubro de 2008, novembro de 2008 e fevereiro de 2009. CitiGroup: setembro de 2008, outubro de 2008, dezembro de 2008, janeiro de 2009, março de 2009 , Janeiro de 2010 e janeiro de 2011. A primeira coisa que você pode notar é que os três possuem opções de setembro e outubro disponíveis. Em seguida, a Microsoft e o CitiGroup têm opções disponíveis em janeiro de 2009, janeiro de 2010 e janeiro de 2011, enquanto o Progressive não. Mas então fica mais confuso. Para o terceiro mês, nenhum dos meses corresponde aos dos outros dois. E CitiGroup tem um mês extra de negociação: março de 2009. Exatamente como as trocas decidem quais meses de vencimento devem estar disponíveis para cada estoque. Para responder a essa pergunta, você precisa entender o histórico de como as trocas gerenciaram os ciclos de expiração da opção. Quando as opções de compra de ações começaram a operar, cada ação foi atribuída a um dos três ciclos: janeiro, fevereiro ou março. Não há nenhum significado em qual ciclo um estoque foi atribuído - foi puramente aleatório. As ações atribuídas ao ciclo de janeiro tiveram opções disponíveis apenas no primeiro mês de cada trimestre: janeiro, abril, julho e outubro. As ações atribuídas ao ciclo de fevereiro tiveram apenas os meses intermediários de cada trimestre disponíveis: fevereiro, maio, agosto e novembro. As ações no ciclo de março tiveram os meses finais de cada trimestre disponíveis: março, junho, setembro e dezembro. Os ciclos de expiração modificados À medida que as opções ganharam popularidade, logo se tornou evidente que tanto os comerciantes de piso quanto os investidores individuais preferiam negociar ou se proteger por prazos mais curtos. Assim, as regras originais foram modificadas e, em 1990, o CBOE decidiu que todas as ações sempre teriam o mês atual mais o mês seguinte disponível para negociar. É por isso que todos os três estoques no exemplo acima possuem opções de setembro e outubro disponíveis. Cada ação tem pelo menos quatro meses de vencimento de negociação. Sob as novas regras, os dois primeiros meses são sempre os dois meses próximos, mas para os dois meses mais longos, as regras usam os ciclos originais. Pode ajudar a olhar para um exemplo. Digamos que é o início de janeiro, e estamos olhando para um estoque atribuído ao ciclo de janeiro. Sob as regras mais recentes, sempre há o mês atual mais o mês seguinte disponível, então janeiro e fevereiro estarão disponíveis. Porque quatro meses devem negociar, os próximos dois meses do ciclo original seriam abril e julho. Assim, as ações terão opções disponíveis em janeiro, fevereiro, abril e julho. O que acontece quando janeiro expira em fevereiro já está sendo negociado, de modo que simplesmente se torna o contrato de quase-mês. Como os dois primeiros meses devem negociar opções, março começará a operar no primeiro dia de negociação após a data de vencimento de janeiro. Assim, os quatro meses disponíveis estão em fevereiro, março, abril e julho. Agora vem a parte complicada: uma vez que as opções de fevereiro caducam, março se torna o contrato atual. No mês seguinte, abril, já está sendo negociado. Mas com contratos de março, abril e julho, isso é apenas três meses de vencimento, e precisamos de quatro. Então, voltamos ao ciclo original e adicionamos outubro porque é o próximo mês no ciclo de janeiro após julho. Então as opções de março, abril, julho e outubro estarão disponíveis. O mesmo raciocínio determina o que os meses estão negociando para os estoques nos ciclos de fevereiro e março. Adicionando LEAPS Se um estoque possui LEAPS disponível, mais de quatro meses de vencimento estarão disponíveis. Apenas os estoques mais populares possuem LEAPS disponíveis. É por isso que, no nosso exemplo acima, a Microsoft e o CitiGroup os tiveram enquanto o Progressive não. (Para leitura de fundo em LEAPS, consulte Usar opções em vez de equidade. Usando LEAPS com colares e usando LEAPS em uma gravação de chamada coberta.) Uma vez que você entenda o ciclo básico de opções, adicionar LEAPS não é difícil. Os LEAPS são opções de longo prazo que, com algumas exceções, não passam mais de três anos e costumam negociar com uma data de vencimento de janeiro. Se um estoque tiver LEAPS, os novos LEAPS são emitidos em maio, junho ou julho dependendo do ciclo ao qual o estoque é atribuído. Quando é hora de adicionar (ou ir além) janeiro na rotação normal (não incluindo o contrato atual ou a curto prazo), o LEAPS de janeiro que foi atingido se torna uma opção normal, o que também significa que o símbolo de raiz muda e um novo O ano LEAPS é adicionado. Vamos voltar e olhar para nossos exemplos originais e percorrer o que aconteceu com a Microsoft e o CitiGroup. Para a Microsoft, voltamos para maio de 2008. Os meses disponíveis para a Microsoft foram, em maio de 2008, junho de 2008, julho de 2008, outubro de 2008, janeiro de 2009 e janeiro de 2010. Uma vez que as opções de maio expiraram, precisava adicionar mais um mês. Os dois meses da frente, junho e julho, já estavam sendo negociados, como foi o próximo mês no ciclo: outubro. Então, seguindo as regras para o ciclo de janeiro, precisamos adicionar o mês de vencimento de janeiro. Para um estoque que não possuía LEAPS, nenhuma ação adicional seria necessária e trocaria os quatro meses de junho, julho, outubro e janeiro de 2009. Mas a Microsoft já tinha negociação de LEAPS que expira em janeiro de 2009. Então, em vez disso, foram Convertido em opções padrão (com uma mudança de símbolo de acompanhamento), e janeiro de 2011 foram adicionados LEAPS. Nada fora do comum aconteceu com o CitiGroup quando as opções de maio expiraram, já que está no ciclo de março. Junho já estava sendo negociado, então só o mês de julho precisava ser adicionado. Após o vencimento de maio, o CitiGroup agora negociou os meses de junho, julho, setembro e dezembro, além de LEAPS em janeiro de 2009 e 2010. Mas vamos seguir o que acontece após o vencimento de junho. Para as opções regulares, julho, setembro e dezembro já estavam sendo negociados, então tudo o que precisavam fazer foi adicionar o segundo mês da frente: agosto. Mas, para as ações de ciclo de março, como o CitiGroup, o LEAPS de janeiro de 2009 convertido em opções padrão após a data de vencimento de junho, e os LEAPS de janeiro de 2011 foram introduzidos ao mesmo tempo. Assim, na segunda-feira após o vencimento de junho, o CitiGroup teve opções de negociação em julho, agosto, setembro, dezembro e janeiro de 2009, bem como LEAPS em janeiro de 2010 e janeiro de 2011. As ações do ciclo três seguem o mesmo procedimento, pelo qual os 2009 LEAPS Converte para opções regulares após a data de vencimento de julho, e os LEAPS de 2011 são adicionados. Como você pode dizer o ciclo de estoque em estoque Você não pode dizer o ciclo de estoque em que está olhando na frente dois meses: todas as ações terão esses meses disponíveis. Para descobrir o ciclo, você precisa olhar mais para fora no terceiro e quarto meses. Você geralmente pode contar a partir do terceiro mês de validade disponível. Apenas continue adicionando três meses até o terceiro mês até chegar em janeiro, fevereiro ou março. CitiGroup tem dezembro como o terceiro mês do contrato. Então, se adicionarmos três meses, chegamos em março. Portanto, sabemos que CitiGroup está no ciclo de março. Dito isto, você deve ter cuidado se o terceiro mês acontecer ser janeiro. Embora isso possa significar que o estoque está no ciclo de janeiro, qualquer ação com o LEAPS também terá negociação de opções de janeiro. Nesse caso, você precisa olhar mais para fora para ver o que o quarto mês é para confirmar em que ciclo o estoque está ativado. No exemplo acima, a Microsoft tem abril disponível, então sabemos com certeza que está no ciclo de janeiro. Conclusão Os ciclos de expiração de opções para ações podem parecer um pouco confusos, mas se você demorar um pouco para compreendê-los, eles se tornam uma segunda natureza. Porque você pode precisar fazer ajustes durante a vida de um comércio, pode ser muito importante saber quais meses de vencimento ficarão disponíveis no futuro. Compreender os ciclos de expiração é apenas mais uma maneira de ajudá-lo a aumentar sua taxa de sucesso ao negociar as opções. Expiração explicada. Eles têm um limite de tempo. Isso é completamente diferente do comércio de ações. Então, se você estiver negociando opções, você terá que dominar os prós e contras da expiração das opções. Este guia responderá a cada pergunta. Por que a Expiração das opções (OpEx) é tão importante Se você vier de um fundo de negociação direcional (significando longo ou curto), então você provavelmente apenas se concentrará em onde uma ação ou mercado está indo. Mas essa é apenas uma parte da equação de troca da opção. É conhecido como delta. Os riscos verdadeiros no mercado de opções provêm de duas coisas: Theta - a mudança de um preço de opção ao longo do tempo Gamma - sua sensibilidade ao movimento de preços Uma falha em entender esses riscos significa que você colocará sua carteira em perigo. Especialmente quando as abordagens de expiração das opções. Se você estiver no escuro sobre a verdadeira mecânica da expiração das opções, certifique-se de ler isso antes de trocar outra opção. Como funciona a expiração de opções Quando se trata disso, o mercado financeiro trata de contratos. Se você comprar um estoque, é basicamente um contrato que lhe dá parte da propriedade de uma empresa em troca de um preço. Mas as opções não são sobre a propriedade. É sobre a transferência ou o risco. É um contrato baseado em transações. Existem dois tipos de opções, uma chamada e uma colocação. E você tem dois tipos de participantes, compradores e vendedores. Isso nos deixa com quatro resultados: se você é comprador de opção, você pode usar esse contrato a qualquer momento. Isso é conhecido como o exercício do contrato. Se você é um vendedor de opções, você tem a obrigação de negociar estoque. Isso é conhecido como atribuição. No terceiro sábado do mês, se você tiver opções que estejam no dinheiro. Você será designado. Esse processo é conhecido como liquidação. A transação nessas opções é tratada entre você, seu corretor e a Corporação de compensação de opções. Você nunca irá lidar diretamente com o comerciante do outro lado da opção. Se você é uma longa opção que está no dinheiro, você iniciará automaticamente o processo de liquidação. Se você não quiser que isso aconteça, você terá que ligar para o seu corretor. Por que não sair do dinheiro As opções são atribuídas Cada opção tem um preço que o comprador pode comprar ou vender o estoque - isto é conhecido como o preço de exercício. Se é mais barato obter ações no mercado, então por que você usaria a opção Se o estoque estiver negociando em 79, o que faz mais sentido. Comprar o estoque no mercado em 79 Ou usar a opção de comprar o estoque em 80 O primeiro, é claro. Então, para a expiração, estas opções de dinheiro expirarão sem valor. Quais são as datas de expiração das opções tecnicamente, o prazo de validade ocorre no sábado. Isso ocorre quando a liquidação realmente ocorre. Mas, como os mercados não comercializam no sábado, tratamos sexta-feira como a data de validade efetiva. Para contratos de opções mensais, o vencimento é a terceira sexta-feira de cada mês. Com a introdução de opções semanais no mix, agora temos opções que expiram todas as sexta-feiras. O CBOE possui um calendário útil que você pode baixar e imprimir para sua mesa. Existem exceções Há um punhado de datas de validade patetas em placas de opções específicas. Para as opções mensais de SPX, eles param de negociação na quinta-feira, e o valor da liquidação é baseado em uma abertura de impressão na manhã de sexta-feira. Esses contratos são liquidados em dinheiro, significando que não há atribuição verdadeira, mas em vez disso, você olha o valor intrínseco das opções e converte-as em dinheiro. É onde pode ficar estranho. As opções semanais SPX são liquidadas na sexta-feira no final. Então, se você estiver negociando em torno do OpEx com o SPX, você precisa verificar se é um contrato semanal ou mensal. Como as opções operam no vencimento Quando olhamos para o preço das opções, geralmente seguimos um modelo tradicional. Podemos observar as coisas que afetam o preço das opções, conhecido como os gregos. Mas quando o mercado se dirige para a expiração das opções, coisas estranhas podem acontecer. É muito semelhante comparando a física de partículas tradicional com o que acontece no nível quântico. Existe um conceito que eu chamo de impulso gama. Se você olhar para uma opção de chamada para expirar, ela possui esse perfil de risco: Sim. É uma opção de chamada. Sabemos que, se a opção estiver fora do dinheiro, não terá exposição direcional (0 delta), e se a opção estiver no dinheiro, ela se comportará como estoque (100 delta). Note dois valores diferentes para delta A gama de uma opção é a mudança do delta em relação ao preço. Portanto, há essa descontinuidade no preço de exercício - e a gama da opção pode ser representada por uma função dirac. Isto é o que eu chamo de impulso gama. Não é pego no lado errado disso. Se você tem uma opção que muda de OTM para o ITM muito rapidamente, seus riscos mudam drasticamente. E se eu não tiver dinheiro suficiente para cobrir a tarefa, é aqui que fica interessante. E é por isso que você precisa estar mais vigilante para expirar. Se você tem uma opção curta que vai no dinheiro para o vencimento, você deve cumprir essa transação. Se você não tiver capital suficiente, você receberá uma chamada de margem na segunda-feira. Você também possui risco de gap. Isso aconteceu comigo em 2007. Eu tinha um condor de ferro bastante decente em BIDU. Estava de volta antes de sua divisão de 10: 1. Eu descobri no sábado que as opções curtas expiraram no dinheiro, e que eu agora tinha uma posição longa e importante na BIDU. Tive a sorte de ver a abertura da BIDU na segunda-feira seguinte e saí por um ganho. Mas. nunca mais. Certifique-se de que seus livros estão limpos de todas as opções de dinheiro se você não deseja ser atribuído. E se eu for curto uma ligação sem estoque Se você tiver uma chamada vendida, você receberá uma posição curta se você não possui o estoque já. Isto é conhecido como uma chamada nua ao invés de uma chamada coberta. A margem para manter este curto é determinada pelo seu corretor, e para eliminar o curto, você terá que comprar para fechar esse estoque. E quanto a opções de fixação Você pode ser atribuído cedo Existem dois tipos de opções: americana e européia. Com opções de estilo europeu, você não pode ser atribuído cedo. Com estilo americano, você pode ser atribuído sempre que a opção comprador se sente assim. E se eu não quiser ser atribuído, então você está entrando em opções de vencimento com opções curtas que estão no dinheiro. E você não quer ser curto o estoque ou possuir o estoque. Solução 1: Nunca chegue às opções de vencimento nas opções de dinheiro. Seja proativo com seus negócios. Solução 2: Feche completamente a opção de dinheiro. Isso pode ser difícil na expiração das opções, pois a liquidez irá secar e você será forçado a ter um preço pior. Solução 3: roote sua opção no tempo ou no preço. Esses tipos de rolos, conforme detalhado no curso de negociação de minhas opções, moverão sua posição para um contrato diferente que tenha mais valor de tempo ou esteja fora do dinheiro. Estes são conhecidos como rolos de calendário, rolos verticais e rolos diagonais. Uma boa regra de ouro é se a sua opção não tem valor extrínseco (tempo premium), então você precisa ajustar sua posição. Como fazer o comércio de dinheiro em torno da expiração Por causa desse impulso de gama que falamos anteriormente, os riscos e as recompensas são muito, muito maiores em comparação com as opções normais que sofrem atrasos. Há dois grupos de negociações da OpEx para considerar: estratégias de compra de opções e estratégias de venda de opções. As estratégias de compra de opções tentam ganhar dinheiro se o estoque subjacente ver um movimento mais rápido do que as opções estão classificando. O lucro vem tecnicamente do delta (exposição direcional), mas como é um longo comércio de gama, sua exposição direcional pode mudar rapidamente Levando a grandes lucros no curto prazo. O principal risco aqui é a degradação do tempo. As estratégias de venda de opções tentam ganhar dinheiro se as ações não se movimentarem tanto. Como você está vendendo opções, quer comprá-las novamente a um preço mais baixo. E uma vez que a opção premium decai muito rápido no OpEx, a maioria dos seus lucros provém dos ganhos theta. Seu principal risco é se o estoque se move contra você e sua exposição direcional explode. Exemplos de Estratégias de Negociação de Expiração de Opções Trocamos o OpEx no IWO Premium. Aqui estão algumas das estratégias que usamos: Weekly Straddle Buys Esta é uma peça de volatilidade pura. Se pensarmos que o mercado de opções é bastante barato e o estoque está pronto para mover, compraremos estradas semanais. Por exemplo, um alerta de comércio foi enviado para comprar o AAPL 517.50 straddle para 5.25. Se a AAPL visse mais de 5 pontos de movimento em qualquer direção, esteja no ponto de equilíbrio. Qualquer coisa mais seria lucro. No dia seguinte, a AAPL moveu mais de 9 pontos, levando a um lucro de mais de 400 por estrado: este comércio é arriscado porque tem a oportunidade de perder total em menos de 5 dias. O dimensionamento de posição e o gerenciamento agressivo de riscos são a chave aqui. A propagação da venda desaparece Quando uma ação individual é parabólica ou se vende com força, procuraremos desaparecer o comércio, quer comprando no dinheiro ou vendendo os spreads do OTM. Com o mercado em alta em dezembro e o VIX, o prémio nos semanais SPX foi suficientemente elevado para vendê-los. Então, um alerta de comércio foi enviado para vender o spread SPX 17501745 para 0,90: Uma vez que o risco saiu do mercado, conseguimos capturar o crédito total no comércio. Bilhetes do Lotto Estes são negócios de alto risco e alta recompensa que especulam estritamente na direção de um estoque. Geralmente, um estoque desenvolverá uma configuração técnica de curto prazo que parece resolver-se ao longo das horas em vez dos dias. Por causa desse curto período de tempo, ficaram confortáveis com a compra de chamadas ou colocações semanais. Essas negociações são feitas somente na sala de bate-papo, pois são rápidas e muito arriscadas. Estas são apenas algumas das negociações que realizamos no IWO Premium Framework. Se você acha que é um ajuste certo para você, venha conferir nosso serviço comercial. Os comentários sobre esta entrada estão fechados. Convidado há 4 anos, ouvi dizer que as opções semanais não podem ser atribuídas. Isso é verdade Brent há 4 anos Isso é completamente falso. As opções semanais podem ser exercidas e atribuídas como qualquer outra opção. Toda a razão pela qual é chamada de opção é porque alguém tem a opção de exercitá-la (e, portanto, atribuir um vendedor). Stockpick há 4 anos O que acontece quando uma grande opção de chamada expirar. Exemplo, agora o SCTY está negociando perto de 60. A opção de chamada 3000 está expirando em alguns dias com o X60. Estou certo de que isso não é coincidência. Você poderia explicar o que está acontecendo? E o que acontecerá depois de expirar. São aquelas opções que prendem o estoque para baixo ou o estoque vai mergulhar em 1 semana
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